股掌柜证券投资咨询有限公司：A股呈现磨底态势亮点

从营收方面来看，A股上市公司单季同比负增长的情况有所走阔且处于低位区间。内需增长乏力加上通胀持续下行，使得企业在收入端受到宏观价格因素的较大影响。尽管已经实施了降费措施，但净利润仍然由于收入的缩窄而呈现下行趋势。例如，2024中报全A（非金融两油）扣非净利润同比 -4.24%，较一季度下降约两个百分点。扣非净利润能较好地衡量日常性经营的盈利能力，从历史数据看，它与经济周期关联度高，目前其表现暗示着A股盈利水平可能处于磨底期的尾声，随着宏观经济进一步复苏和政策效应持续释放，三四季度有望完成周期底部构筑。

从不同板块来看，主板业绩维持了一定的韧性，科创板与创业板同比业绩走弱。在营业收入表现上，2024中报上证主板同比增长 -1.70%，深证主板同比增长 -1.02%，科创板同比增长1.17%，创业板同比增长3.11%，北交所同比增长 -5.15%；归母净利润表现上，2024中报上证主板同比增长1.87%，深证主板同比增长 -13.13%，科创板同比增长 -36.28%，创业板同比增长 -6.09%，北交所同比增长 -23.76%。环比视角下，科创板中报净利润下滑26.82%，创业板下滑4.65%。主板盈利的增长对全A业绩的修复起到了支撑作用，而科创板和创业板中初创企业占比较高，在内外宏观局势不稳定时盈利能力转弱。

再看全A净资产收益率持续下降的情况，资产周转率与销售净利率表现较弱。2024中报全部A股/非金融A股/非金融石油石化ROE（TTM）分别为7.9%/7.3%/7.1%，相比2024Q1变动 -0.1%/-0.2%/-0.3%。从杜邦拆分来看，毛利率受原材料价格低位影响有所回暖，但管理费用占收入比例相对较高，财务费用、销售费用占收入比重边际下行，不过财务费用增速同比转正对净利率提升带来拖累。

股掌柜证券投资咨询有限公司分析了行业板块层面，二季度ROE有所提升的行业多为必需消费，如农林牧渔、食品饮料等，此外部分资源品行业如有色金属、石油石化、基础化工等，以及电子、通信等TMT领域，还有社会服务、非银、汽车等行业ROE有明显改善。

综上所述，A股业绩目前整体面临挑战，但在不同板块和行业间存在着分化，投资者需要密切关注宏观经济政策的走向以及各板块和行业的发展动态，谨慎做出投资决策。