天津证监局开出近 4 亿元罚单：股民因操纵证券市场领高额处罚

2025 年 3 月 31 日，天津证监局披露的行政处罚决定书引发资本市场震动。股民徐阳因通过虚假申报手段操纵多只股票，被依法没收违法所得 9897.29 万元，并处罚款 2.97 亿元，合计罚没金额达 3.96 亿元。这一处罚不仅创下年内个人罚单金额新高，更彰显了监管部门对证券市场违法行为 “零容忍” 的坚决态度。

经调查，徐阳在涉案期间控制使用多个证券账户，通过 “虚假申报” 操纵股价。其核心手法为在特定时段高频挂单后迅速撤单，制造虚假交易信号，诱导其他投资者跟风操作，随后反向交易获利。例如，通过大额买单或卖单营造市场供需失衡假象，待股价波动后立即撤单并实施反向交易。此类 “幌骗交易” 行为严重扰乱市场秩序，违反《证券法》第五十五条关于禁止 “以虚假申报影响证券交易价格” 的规定。

面对指控，徐阳提出多项申辩意见，包括质疑部分证据的真实性与合法性、否认对部分账户的控制权、主张行为不构成主观故意等。但监管部门通过银行流水、账户资料及交易记录等交叉验证，认定其违法事实清晰。天津证监局指出，徐阳的行为已构成《证券法》第一百九十二条所述的操纵证券市场罪，且其申辩理由缺乏事实依据，故不予采纳。

徐阳案并非孤例。今年以来，证监会已连续开出多张亿元级罚单。如 3 月 14 日，杨某因操纵 “安奈儿” 等股票获利 1.4 亿元，被合计罚没 2.8 亿元。数据显示，2024 年证监会查处操纵市场案件 42 件，罚没金额达 49.5 亿元，同比增长 42.2%，其中千万元以上罚单占比超四成。监管部门通过大数据分析与穿透式监管技术，显著提升了对异常交易的识别能力，压缩了市场操纵行为的生存空间。

法律专家指出，徐阳案中 “没一罚三” 的处罚力度，体现了监管对主观恶意明显、社会危害严重的违法行为的从重处理原则。此类案件不仅损害投资者权益，更动摇市场公平基础。天津证监局强调，任何试图通过违规手段牟利的行为，终将受到法律严惩。投资者应严格遵守市场规则，通过合法途径维护权益，共同营造健康的资本市场环境。

目前，案件后续执行工作已启动，徐阳需在 15 日内缴纳罚没款项。这一案例再次为市场敲响警钟：敬畏法律、合规交易，是投资者必须坚守的底线。